上半年，全国铁路发运煤炭11.5亿吨，同比增长0.7%。

我们以黄骅港的港口吞吐量数据进行估算，通常黄骅港发运量占神华下水煤的比重在60%左右。总体看，今年上半年，中国神华商品煤产量、煤炭销量分别为1.55亿吨、2.346亿吨，同比分别下降2.%、3.3%。

四、神华降价的后市分析近日，市场再度传言，神华集团将再次下调煤价5元/吨，5500大卡动力煤长协价格将降至485元/吨，虽然目前还未经证实，但是却显示了神华集团降价去库存的决心。因此，即便是数次大幅降价，神华集团也能够保持一定的利润。统计数据显示，今年的5月份和6月份，6大发电集团日均耗煤量分别为61.19万吨和64.44万吨，同比分别下降6.06%和4.65%，尤其是7月上半月，这一数据仅为63.45万吨，同比降幅达到17.47%。观察秦皇岛港煤炭库存的变化趋势，我们可以看到，2月底的降价使得秦皇岛港的煤炭库存从3月初的705.30万吨最低减少到4月29日的435.15万吨，降幅达38.3%，但是如今秦皇岛港的煤炭库存也只是由6月28日近期最高点的774.07万吨下降到7月21日的707.70万吨，降幅仅有8.6%，更何况此番降价累计降幅达到40元/吨，是前番降幅的两倍。其后的7月15日，神华继续将动力煤长协价格每吨下调5元。

根据Wind资讯的统计数据，截至7月16日，公布上半年业绩预告的28家煤炭公司中，16家公司预减预亏，7家公司预亏，5家公司的净利润降幅超过100%。一方面，煤炭企业的利润已经十分有限，再次大幅度降价将严重影响到煤炭企业的正常运行，另一方面，相信电力企业不久也将对此坐立不安。不过，由于房地产市场不甚乐观，钢材市场将逐渐步入季节性需求淡季。

当前煤焦钢产业链仍旧处于漫长的去库存化过程中，而且在下游需求低迷的情况下，焦煤企业定价能力弱，因而焦煤期货价格将更加偏弱综合来看，山西炼焦煤市场受地域产能过剩影响，较其他品种市场优势明显较弱，部分配煤跌至动力煤价格水平但仍然相对滞销。大同弱粘煤G10-15S0.6A6V33唐山到厂含税630元/吨。后期市场还将持续观望下游市场环境，煤价已尽悬崖低谷，贸易商惜价出售并时刻等待反弹机会。

目前多家大型煤企频繁走访下游企业，了解下游需求的同时增加销售机会，但多数接货企业资金尚未宽松，因此对库存控制较紧，少有采购量增加。据中国钢铁工业协会最新统计数据显示，7月上旬重点企业粗钢日产量181.44万吨，增量3.63万吨，旬环比上涨2.04%。

短期市场仍将面临弱势，煤价有望跌后企稳。本周钢材指数震荡偏强，受高温淡季影响，钢价反弹支撑力度受限，短期企稳可能性较大。临汾炼焦煤市场主焦煤A9.5V20S0.5G>85Mt8承兑出厂含税740-760元/吨。报价方面：临汾蒲县1/3焦煤A7V33S0.6G>80出厂含税680元/吨。

晋城地区1/3焦A9.5报790元/吨，高硫气肥煤A9.5S1.8报690元/吨，均为到厂含税价。山西炼焦煤市场延续弱势运行，经月初几番下调后，市场价格基本持稳。钢厂方面：中国钢铁工业协会7月10日公布的旬报数据显示,6月下旬重点企业粗钢日产量为177.8万吨,旬环比下降3.2%。煤企方面，多数煤企库存依旧高位，下游采购情绪低迷，销售压力较大。

长治沁源单一洗主焦A＜8V16S0.5G75出厂含税710元/吨本周钢材指数震荡偏强，受高温淡季影响，钢价反弹支撑力度受限，短期企稳可能性较大。

临汾炼焦煤市场主焦煤A9.5V20S0.5G>85Mt8承兑出厂含税740-760元/吨。钢厂方面：中国钢铁工业协会7月10日公布的旬报数据显示,6月下旬重点企业粗钢日产量为177.8万吨,旬环比下降3.2%。

山西炼焦煤市场延续弱势运行，经月初几番下调后，市场价格基本持稳。报价方面：临汾蒲县1/3焦煤A7V33S0.6G>80出厂含税680元/吨。综合来看，山西炼焦煤市场受地域产能过剩影响，较其他品种市场优势明显较弱，部分配煤跌至动力煤价格水平但仍然相对滞销。目前多家大型煤企频繁走访下游企业，了解下游需求的同时增加销售机会，但多数接货企业资金尚未宽松，因此对库存控制较紧，少有采购量增加。长治沁源单一洗主焦A＜8V16S0.5G75出厂含税710元/吨。后期市场还将持续观望下游市场环境，煤价已尽悬崖低谷，贸易商惜价出售并时刻等待反弹机会。

晋城地区1/3焦A9.5报790元/吨，高硫气肥煤A9.5S1.8报690元/吨，均为到厂含税价。大同弱粘煤G10-15S0.6A6V33唐山到厂含税630元/吨。

短期市场仍将面临弱势，煤价有望跌后企稳。据中国钢铁工业协会最新统计数据显示，7月上旬重点企业粗钢日产量181.44万吨，增量3.63万吨，旬环比上涨2.04%。

煤企方面，多数煤企库存依旧高位，下游采购情绪低迷，销售压力较大截止7月18日秦皇岛港库存716万吨，比上周下降了11万吨。

自6月26日以来神华三次调整报价以来，5500大卡动力煤累计降幅达40元/吨。目前锚地船舶数量40艘左右，仍然没有明显增加，煤炭消费仍缺乏明显增长点。降价促销效果尚不明显。秦皇岛至上海航线4-5万吨船舶报价21.1元/吨，较一周前增加0.2元/吨。

神华7月15日发布的调价信息显示，7月动力煤的长协价格(北方港口平仓价格)为：5800大卡530元/吨。综上：短期来看需求不足导致的口堆存过高的局面仍将延续，贸易商、电厂担忧调价政策延续而不敢采购，观望心理较强，市场预期较为悲观，这种情形或将迫使现货煤价进一步调整。

长期来看煤企亏损面进一步扩大，牺牲短时盈利能力占领市场的策略难以长久，三季度末季节性需求到来之时，供需矛盾将得以转换，煤价反弹是大概率事件。7月16日环渤海动力煤价格指数报收于506元/吨，下降7元/吨。

港存堆积严重，大企业无奈降价。动力煤期货501合约小幅升水于现货，待市场企稳可考虑布局长线多单，做四季度反弹行情。

4500大卡375元/吨，各卡数动力煤均较7月9日的价格下调5元/吨。6月以来该指数连续七周下降，下降幅度扩大。截止7月17日黄骅港库存226万吨，比上周下降了6万吨。6月全社会用电量4639亿千瓦时，同比增长5.9%，比去年同期仍低0.4个百分点。

7月17日秦皇岛到广州船运费30.4元/吨，较一周前增加0.1元/吨。海运费小幅回升，运力供应充裕

综上：短期来看需求不足导致的口堆存过高的局面仍将延续，贸易商、电厂担忧调价政策延续而不敢采购，观望心理较强，市场预期较为悲观，这种情形或将迫使现货煤价进一步调整。动力煤期货501合约小幅升水于现货，待市场企稳可考虑布局长线多单，做四季度反弹行情。

目前锚地船舶数量40艘左右，仍然没有明显增加，煤炭消费仍缺乏明显增长点。自6月26日以来神华三次调整报价以来，5500大卡动力煤累计降幅达40元/吨。